摘记
本月权利市集举座阐扬考究。贝壳财经中诚信秀气中国ESG指数收益4.97%，贝壳财经中诚信碳中庸指数收益3.07%，CCX1800指数收益5.30%（CCX1800是重生中诚信指数可投性界说且市值名次在前1800名的股票，该指数相对更能表征当月市集举座阐扬）。
本月相较于CCX1800，在格调层面，ESG指数的主要正收益来自低配的市值因子和动量因子，负收益主要来自低配的贝塔因子和残差波动率因子；碳中庸指数的正收益主要来自低配的市值因子、动量因子和超配的账面市值比因子、中市值因子和杠杆因子，负收益主要来自低配的贝塔因子、波动率因子、流动性因子和超配的盈利因子。在行业方面，ESG指数相对于基准低配的非银金融、食物饮料行业和超配的机械开荒孝顺了主要的正收益，相对于基准低配的缱绻机行业以及超配的公用奇迹采掘、轻工制造行业产生了主要的负收益；碳中庸指数相对于基准低配的非银金融、食物饮料行业和超配的钢铁行业孝顺了主要的正收益，相对于基准超配的采掘、非银金融、建筑材料行业和低配的缱绻机、电子和建筑隐蔽行业产生了主要的负收益。
本月ESG行业动态方面，IASB发布对《中小企业海外财务证明准则》的要紧更新；SBTi 推迟新企业净零排放标准的时间表；香港积金局加强ESG基金信息长远条目；香港证监会暴虐放宽主要往来所贸易繁衍器用的握仓名额；财政部发布《中华东谈主民共和国绿色主权债券框架》；ICMA发布对于简化欧盟可握续金融立法的商量和暴虐；欧盟将衔命 80% 的公司恪守 CSRD 可握续发展证明条目。
本文具体分析了机械开荒行业的ESG阐扬，从该行业上市公司ESG信息长远情况、ESG评级阐扬分析等角度进行展示。
一、 指数本月走势概览
1. 指数本月阐扬分析
中诚信指数登第在2025年1月27日-2025年2月25日的数据，不雅察贝壳财经中诚信秀气中国ESG指数与碳中庸指数的阐扬。
本月ESG指数收益4.97%，碳中庸指数收益3.07%。咱们登第CCX1800动作基准指数对比，其中ESG指数和碳中庸指数与CCX1800点位变化、收益率变化均具有一定进程的正关联性。
2. 因素股阐扬情况
二、 归因分析
中诚信指数登第在2025年1月27日-2025年2月25日的数据，期骗中诚信股票风险模子，对秀气中国ESG指数与碳中庸指数握仓进行归因分析，实质包括组合和主动收益部分的格调显现和收益归因。
1. ESG指数归因分析
（1）指数显现情况分析人妖 av
下方图示区别展示指数的CCX股票格调因子显现值和申万行业占比分散，指数超配了中市值、成长、低估值和高盈利等因子。在公用奇迹、电子和化工等行业的占比拟大。较上月而言，电子、机械开荒和公用奇迹等行业占比有所升高，医药生物、食物饮料和交通运输等行业占比有所缩小。
（2）指数相较于基准的显现情况
下方图示区别为ESG指数相对于CCX1800基准的CCX股票格调因子显现和申万行业显现。指数相对于基准，超配了中市值、低估值、高盈利和成长因子。行业上超配了公用奇迹、轻工制造和化工等行业，低配了非银金融、缱绻机、电气开荒等行业。较上月而言，机械开荒和公用奇迹行业的超配进程有所加多，化工、医药生物、交通运输和采掘等行业的超配进程有所缩小。缱绻机、有色金属、传媒等行业低配进程有所加多，电子、通讯和非银金融等行业的低配进程有所缩小。
（3）ESG指数逾额收益分析
下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的逾额收益拆分为格调、行业和特质收益三部分，不错发现指数本月逾额正收益主要来自特质收益。
长入格调因子相对显现和行业相对显现，对格调收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。
如下图所示，指数格调因子带来的主要正收益来自低配的市值因子和动量因子，负收益主要来自低配的贝塔因子和残差波动率因子。
如下图所示，指数相对于基准低配的非银金融、食物饮料行业和超配的机械开荒孝顺了主要的正收益，相对于基准低配的缱绻机行业以及超配的公用奇迹采掘、轻工制造行业产生了主要的负收益。
2. 碳中庸指数归因分析
（1）指数显现情况分析
下方图示区别展示指数的CCX股票格调因子显现值和申万行业占比分散，指数超配了中市值、账面市值比、杠杆、盈利和成长因子，低配了市值、动量、流动性和残差波动率因子。行业方面，在化工、有色金属、建筑材料和采掘等行业占比拟大。相对于上月而言，钢铁、化工、有色金属行业占比有所高涨，采掘、交通运输、建筑材料等行业占比有所下跌。
（2）碳中庸指数相较于基准的显现情况
下方图示区别为碳中庸指数相对于CCX1800基准的CCX股票格调因子显现和申万行业显现。指数相对于基准，超配了中市值因子、账面市值比因子、杠杆因子和盈利因子，低配了市值因子、动量因子、流动性因子和波动率因子。相对于上月而言，杠杆因子、盈利因子的超配进程有所缩小，市值因子、贝塔因子、流动性因子和动量因子的低配进程均有所加多。行业上超配了化工、有色金属、建筑材料、采掘等行业，低配了电子、非银金融、医药生物、电气开荒、银行等行业。
（3）碳中庸指数逾额收益分析
下图所示为股票收益相对CCX1800指数收益的逾额收益拆分为格调、行业和特质收益三部分，不错发现指数相对于基准的逾额正收益多数时间来自格调收益。
长入格调因子相对显现和行业相对显现，对格调收益和行业收益进行拆解，以分析各因子或各行业的收益情况。
如下图所示，指数格调因子正收益主要来自低配的市值因子、动量因子和超配的账面市值比因子、中市值因子和杠杆因子；负收益主要来自低配的贝塔因子、波动率因子、流动性因子和超配的盈利因子。
如下图所示，指数相对于基准低配的非银金融、食物饮料行业和超配的钢铁行业孝顺了主要的正收益；指数相对于基准超配的采掘、非银金融、建筑材料行业和低配的缱绻机、电子和建筑隐蔽行业产生了主要的负收益。
三、 ESG发展动态
1. 海外组织
IASB发布对《中小企业海外财务证明准则》的要紧更新
海外管帐准则理事会（IASB）2月27日发布了《中小企业海外财务证明准则》（IFRS for SMEs）的要紧更新，该准则现在在85个法则统率区被条目或允许使用。该准则旨在均衡中小企业财务报表使用者（如贷款东谈主）的信息需求与中小企业可用资源之间的关连。该准则将中小企业界说为不承担公众攀扯且编制通用财务报表的实体。
这次更新是该准则按期全面审查的成果。主要亮点包括：
·矫正了收入证实模子；
·将公允价值计量的条目聚合在一个地点；
·更新了企业消失、消失报表和金融器用的条目。
（贵府开头：IFRS，Corporate Disclosures）
SBTi 推迟新企业净零排放标准的时间表
科学碳标的倡议组织（SBTi）是专注于使企业环境可握续发展行动与限度表象变化的公共标的保握一致的主要组织之一。SBTi首先筹备在2024年发布草案以供盘考，但标准更新可能在2025年进行，SBTi在其更新中示意，对于新标准草案的盘考将“不早于2025年3月”驱动，随后将在晚些时候就矫正版进行第二次公众盘考，推敲主题包括边界二购买用动力、CDR用于碳中庸、数据质地与核查、净零声明、碳信用于边界三的对消行径等等。（贵府开头：ESGToday）
2. 亚太地区
香港积金局加强ESG基金信息长远条目
2月24日，香港积金局（Mandatory Provident Fund Schemes Authority，简称MPFA）发布文献，旨在条目强积金受托东谈主加强ESG基金信息长远条目。香港积金局觉得，强积金受托东谈主常常基于强积金投资基金长远守则（Code on Disclosure for MPF Investment Funds）长远信息，本文献将加强ESG基金在守则中的信息长远条目。（贵府开头：香港积金局）
香港证监会暴虐放宽主要往来所贸易繁衍器用的握仓名额
2月27日，香港证券及期货事务监察委员会发文称，为紧贴市集发展，暴虐提高以香港三大股票指数为基础的往来所贸易繁衍器用的握仓名额，今天就暴虐伸开盘考。（贵府开头：SFC）
财政部发布《中华东谈主民共和国绿色主权债券框架》
《中华东谈主民共和国绿色主权债券框架》于2月20日对外发布。过去，财政部将以此为基础在境外刊行中国绿色主权债券，丰富海外市集高质地绿色债券品种，蛊惑海外资金搭救国内绿色低碳发展，助力作念好绿色金融大著作，握续鼓动秀气中国竖立。（贵府开头：财政部）
3. 欧洲地区
ICMA发布对于简化欧盟可握续金融立法的商量和暴虐
2月5日，海外成本市集协会（ICMA）发表了一份新证明，为简化欧盟可握续金融立法以提高可用性和有用性提供了关节暴虐。鉴于瞻望将在2025年2月出台详尽立法提案，该证明强调了确立一个简化、成比例且具有海外可操作性的监管框架的必要性。主要暴虐包括从根底上顾问欧盟分类法（EU Taxonomy）畸形奉行的可用性挑战，再行聚焦企业可握续发展证明辅导（CSRD）的数据条目，以及在保握可握续金融长远条例（SFDR）对可握续投资生动界说的同期，简化其证明经由。（贵府开头：ICMA，TodayESG）
欧盟将衔命 80% 的公司恪守 CSRD 可握续发展证明条目
欧盟委员会告示发布其第一个“详尽”一揽子筹备，其中包含一系列缩小公司可握续发展证明条目的提案，包括筹备将80%的公司从其企业可握续发展证明辅导（CSRD）的边界中删除，并限度大公司和银行向小公司提取可握续发展信息。
除了CSRD以外，这些提案还对欧盟的主要可握续发展证明端正进行了要紧简化和边界收缩，包括企业可握续发展遵法打听辅导（CSDDD）、分类端正和碳边境瑕玷机制（CBAM）。（贵府开头：TodayESG）
四、 纺织衣饰行业可握续信息长远与阐扬分析
纺织衣饰行业动作公共要害民出产业，具有产业链长、资源依赖度高、公共化单干权贵等特色。其出产门径触及大都水、动力毁坏及化学品使用，同期存在供应链劳工权利保险、毁灭物处理等社会与环境挑战。频年来，随同消费升级与监管趋严，行业面对绿色转型与可握续发展的热切需求。
可握续信息长远对纺织衣饰企业具有计谋酷爱。践行ESG不仅晋升企业抗风险才调与品牌溢价，更是应付碳关税、轮回经济端正等政策压力的关节旅途，为行业创造永恒价值，结束经济效益与社会攀扯的动态均衡。
纺织衣饰行业上市公司可握续信息长远比例握续高涨，举座水平高于全行业平均水平
凭据中诚信绿金统计，限度2024年6月30日，2024年度A股和中资港股上市公司共6500家，长远ESG关联证明的公司共3160家，长远比例为48.62%。纺织衣饰行业A股和中资港股上市公司共159家，长远ESG关联证明的公司共91家，长远比例为57.2%。纺织衣饰行业举座可握续信息长远珠安稳固高于全行业平均水平。
ESG证明为纺织衣饰行业可握续信息长远的主要体式
凭据中诚信绿金统计，纺织衣饰行业可握续信息长远体式有ESG证明、社会攀扯证明、可握续发展证明，2021-2024年间ESG证明为主要长远体式。2024年ESG证明（包含单独长远与年报长远）长远比例达到69.2%，其中单独对外长远ESG证明占比为76.2%。
纺织衣饰二级行业上市公司可握续信息长远比例基本呈高涨趋势
凭据《申银万国行业分类标准(2021版)》，纺织衣饰行业可分为服装家纺、纺织制造、饰品三个二级行业。限度2024年6月30日，服装家纺、纺织制造、饰品行业可握续信息长远比例区别为58.1%、58.5%、50.0%。2021-2024年时间，纺织衣饰二级行业可握续信息长远比例基本呈高涨趋势，其中纺织制造的可握续信息长远阐扬相较服装家纺、饰品较优。
五、 纺织衣饰行业ESG评级阐扬分析
纺织衣饰行业ESG评级举座相对较优
中诚信绿金依据《中诚信绿金纺织衣饰行业ESG评级圭表》，基于ESG公开长远信息，对152家A股和中资股上市公司进行了ESG评级。行业举座ESG级别前三区别为BB、BBB及B级别，区别占比48.0%、26.30%、13.8%，A级别畸形以上占比14.5%。
纺织衣饰行业社会及治理维度阐扬考究，环境维度阐扬亟待晋升
从不同维度来看，2023年纺织衣饰行业环境维度级别前三区别为C、B、BB，臆想占比约90.2%；社会维度级别前三区别为BB、BBB、B，臆想占比约78.4%；治理维度级别前三区别为A、BB、BBB，臆想占比约92.1%。社会及治理维度举座阐扬略优于环境维度，环境维度举座阐扬偏低。
（1）通过对环境维度下各二级标的的分析发现，纺织衣饰行业上市公司在排放物顾问得分举座偏低，危境废料顾问、一般废料顾问、大气稠浊物顾问、水稠浊物顾问标的得分举座皆低于40分；资源顾问中动力顾问、水资源顾问、材料顾问得分区别在3-28分、3-35分、4-32分之间；环境顾问中环境风险管控得分异质性较高，在4-100分之间，举座基本呈正态分散，环境顾问体系得分在53-72分之间，呈正偏态分散，环境进入阐扬欠佳，得分在4-10分之间；可握续发展中表象风险顾问、生态环境保护得分区别在8-42分、4-7之间，绿色发展得分多数为0分。纺织衣饰上市公司在出产过程中需加大对排放物顾问的羡慕，同期暴虐过去制定永恒环保进入筹备，践行绿色发展。绿色转型不仅是行业活命的必选项，更是重塑价值链、霸占过去市集的高质地发展机遇。
（2）通过对社会维度下的二级标的成果分析发现，纺织衣饰行业上市公司的职工攀扯阐扬狼藉不皆，职工发展与疏通得分较高，半数以上公司省略拿到满分，职工培训、职业健康、薪酬福利得分处于中等水平，得分在42-62分、30-64分、31-62分之间，劳工顾问得分举座偏低，为17-31分之间；家具攀扯阐扬处于中等水平，家具性量与攀扯顾问得分在51-62分之间；安全顾问中出产安全得分偏高，在15-68分之间，数据安全得分偏低，在9-46分之间；社会孝顺中处事孝顺得分在27-51分之间，捐赠孝顺得分在0-40分之间；供应商顾问与分包商顾问中，供应链顾问、供应商准入/退出顾问异质性较强，区别在11-100分、10-90分之间，供应商观看与评价得分在9-66分之间，其他标的如供应商才调晋升、分销商顾问、分销商观看与评价等标的得分广博低于20分。纺织衣饰上市公司在职工发展上阐扬较好，过去应进一步热心劳工顾问。在羡慕供应链顾问的同期，也应进一步加强供应链落魄游企业的才调竖立，完善关联观看及准入准出轨制竖立。
（3）通过对治理维度下各二级标的得分的深度分析发现，纺织衣饰行业上市公司在高管步履、内控顾问、治理结构与运行等议题标的举座阐扬较为考究，尤其风控与合规顾问得分举座较高，基本在85分以上；治理结构与运行中党建引颈得分在0-60分之间，半数以上公司得分在0分；策动步履中的时间蜕变阐扬相对较差，得分在4-51分之间，策动风险得分在0-62分之间人妖 av，举座呈负偏态分散；发展计谋入网谋策动得分在45-54分之间，行业竞争力得分在0-81分之间，半数以上公司得分在0分；信息长远得分在14-64分之间。纺织衣饰上市公司过去应积极发展时间蜕变，提高治理维度信息长远珠平，晋升市集竞争力。
